Kaatuuko Ranska seuraavaksi?

Ranskan viiden vuoden lainan cds-johdannainen liikkui keskiviikkona 161 pisteessä, jossa on nousua viikossa noin 14 prosenttia. Saksan vastaava luku oli iltapäivällä 83 pisteessä.

– Sijoittajat ovat ihan viime päivinä yleisesti karttaneet kaikkia riskejä ja varautuneet pahimpaan cds-johdannaisin, sanoo varainhoitoyhtiö Taaleritehtaan päästrategi Tuomas Komulainen.

Sijoittajat käyttävät cds-johdannaisia suojaamaan velkasijoituksiaan.

Markkinoilla myös pelätään, että Ranska voi pahimmassa tapauksessa joutua pumppaamaan rahaa pankkeihinsa, jos taloustilanne euroalueen velkaisimmissa maissa heikkenee.

– Ranskalaisilla pankeilla on paljon riskejä Espanjassa ja Italiassa. Valtio voi joutua – hypoteettisesti – pelastamaan ranskalaispankkeja, Komulainen sanoo.

Pankkien pelastaminen lisäisi entisestään Ranskan budjettialijäämää ja velkaantumista, mikä myös huolestuttaa sijoittajia. Ranskan budjettialijäämä tulee Komulaisen arvion mukaan kasvamaan, koska euroalueen talouskasvu jää hyvin heikoksi loppuvuonna ja ensi vuoden alussa.

Korkoero
maltillinen

Ranskan velkatilanne ei ole kuitenkaan kriittinen. Komulainen huomauttaa, että Ranskan valtion lainojen korkoero Saksan vastaaviin on pysynyt kohtalaisen maltillisena. Keskiviikkona Ranska joutui maksamaan 10-vuoden lainasta korkoa noin 3,10 prosenttia, joka on noin 0,80 prosenttiyksikköä enemmän kuin Saksalla.

– Tässä näkyy se, että tällaisessa tilanteessa varaudutaan pahimpaan cds-johdannaisten kautta kuin korkojen kautta.

Ranskan valtion luottoluokitus on paras mahdollinen kaikilla kolmella suurella luottoluokittajalla. Luokitus on asetettu kyseenalaiseksi Yhdysvaltain luottoluokituksen laskun jälkeen. Markkinoilla on spekuloitu, onko Ranska seuraava maa, jonka luokitus laskee toiseksi parhaimpaan. 

Kaikki kolme suurta luottoluokittajaa – Standard & Poor's, Moody's ja Fitch – kuitenkin vahvistivat eilen illalla Ranskan valtion korkeimman AAA-luokituksen. 

Komulainen arvioi, että Ranskan kaatuminen on nykytilanteessa epätodennäköistä. Kriisi voisi tarttua Ranskaan lähinnä maan pankkien kautta.

– Todennäköisempi skenaario on se, että kriisi ei leviä Ranskaan varsinkin kun Euroopan keskuspankki on tullut markkinoille voimakkaasti.

EKP aloitti maanantaina Espanjan ja Italian velkakirjojen ostamisen jälkimarkkinoilta, mikä on rahoittanut markkinoita.