Asiantuntijat: Draghin puhe odotusten mukainen

Kurssit painuivat laajalti laskuun sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa ja euron kurssi heikkeni. Sijoittajien odotukset olivat nousseet korkealle Draghin kerrottua viime viikolla EKP:n "tekevän kaikkensa euron säilymiseksi".

Draghi lupasi, että EKP voi ryhtyä markkinaoperaatioihin, mikäli kriisimaiden avuntarve sitä vaatii. Keskuspankki ei kuitenkaan julkistanut tänään mitään uusia, välittömästi aloitettavia toimia.

– Ei kovin yllättäviä lausuntoja, kyllä tässä oli niitä merkkejä mitä odoteltiinkin, sanoi OP-Pohjola -ryhmän pääekonomisti Reijo Heiskanen Taloussanomille.

Samaa sanoo Nordean tutkimusjohtaja Aki Kangasharju. Hänestä viime viikon myönteinen markkinareaktio Draghin puheisiin oli raju. Tämän päivän puheet sopivat paremmin aiempaan maltillisempaan linjaan.

– Olisi ollut yllättävää jos EKP:lta olisi tullut ilmoitus laajoista markkinatoimista. Pelin henki on ollut se, että apua annetaan, mutta juuri niin vähän, että paine maiden sisäisiin uudistuksiin pysyy suurena, Kangasharju sanoi.

Kriisimaiden
nöyrryttävä avunpyyntöön

Etukäteen markkinoilla oli arveltu, että EKP voisi ilmoittaa ostavansa kriisimaiden valtionlainoja jälkimarkkinoilta pysyvän vakausmekanismin EVM:n kautta. Nyt kriisimaiden on ilmeisesti kuitenkin pyydettävä apua ennen sen saamista.

– Jos EKP:tä halutaan nyt apuun, on Espanjan ja Italian ensin pyydettävä apua kriisirahasto ERVV:ltä. Silloin olisi ehkä alistuttava troikan koviin säästövaatimuksiin, kuten Kreikassa, Aki Kangasharju toteaa.

Kesäkuun huippukokouksen osalta on epäselvyys vallinnut myös siitä, minkälaisiin ehtoihin Espanjan ja Italian olisi suostuttava apua saadakseen. Italian tulkinta on ollut se, ettei maiden tarvitsisi apua saadakseen alistua EU:n, EKP:n ja Kansainvälisen valuuttarahasto IMF:n valvontaan.

– Vielä on epäselvää, mitä esimerkiksi Espanjan tai Italian avunpyyntö todella tarkoittaisi. Pitäisikö maiden kenties kiihdyttää uudistuksiaan ehtona kriisirahaston tai EKP:n tekemille velkakirjojen tukiostoille, Kangasharju jatkaa.

Asiat etenevät
käsikirjoituksen mukaan

- Kyllä tässä selkeä käsikirjoitus on siihen suuntaan, että Espanjalle povataan nyt mahdollisuutta pyytää ERVV:ltä bondirahoitusta, kun EKP lupaa tukea maata sen velkakirjojen jälkimarkkinaostoilla, Heiskanen toteaa.

Mutta jos kaikki kulkee käsikirjoituksen mukaan, miksi markkinoiden reaktio tämän päivän puheisiin oli silti niin negatiivinen?

– Markkinat haluaisivat talouden jo raiteilleen. Ollaan kyllästyneitä jo pitkää jatkuneeseen epävarmuuteen, kun "business as usual" ei toimi. Eurokriisissä turnausväsymys selvästi painaa, kun nopeita ja helppoja ratkaisuja kaivataan.

Kangasharjun mukaan nyt mitataan, kenellä on eniten kriisikestävyyttä: kriisimaiden uudistajilla, kriisiavun antajilla vai markkinoilla. EKP tuskin ryhtyy yksipuolisesti kriisimaita helpottaviin markkinatoimenpiteisiin vaan kriisimaiden on kannettava omat kortensa kekoon. Tällöin myös EKP lupaa toimia.

– Jos Espanja nöyrtyy hakemaan apua ja huomataan ettei kriisirahastojen rahoitusvara riitä, niin EKP tulee apuun lisäämällä kriisirahoituksen tulivoimaa, Kangasharju arvioi.

Draghin puheen keskeisenä viestinä voi asiantuntijoiden mukaan pitää juuri sitä, ettei EKP ilmeisesti anna kriisimaiden pelastamisen tyssäävän kriisirahastojen mahdolliseen riittämättömyyteen.