Kansantalous

Asiantuntija: Kreikalle helpotusta - mutta vain hetkeksi

Kuva: Lehtikuva

Kreikan velkakirjojen vaihto-ohjelman läpimeno tuo velkakriisiin helpotusta, mutta todennäköisesti vain hetkeksi. Näin uskoo OP-Pohjolan pääekonomisti.

Sami Noponen

OP-Pohjolan pääekonomisti Reijo Heiskanen arvioi, että yksityisten sijoittajien asettuminen Kreikan velkakirjojen vaihtotarjouksen taakse tuo maan vaikeaan tilanteeseen väliaikaista helpotusta, mutta pidemmän aikavälin kehitys on edelleen sumun peitossa.

– Troikka tekee tarkastuksia kolmen kuukauden välein ja näiden ponnistusten jälkeen näkisin, että kreikkalaiset pyrkivät täyttämään asetetut kriteerit. Vaalit ovat kuitenkin tulossa ja vielä ei tiedetä, mitä ne tuovat mukanaan, Heiskanen sanoi Taloussanomille.

Yksityissijoittajien velkakirjavaihdon oli onnistuttava, jotta väliaikainen vakausmekanismi ERVV voi antaa Kreikalle hätärahoitusta ja jotta uusi 130 miljardin euron suuruinen Kreikka-tukipaketti voisi saada lopullisen hyväksynnän.

Järjestelyillä Kreikan velkasuhde aiotaan painaa tavoiteltuun 120 prosenttiin. Tämän tavoitteen toteutuminen jää nähtäväksi.

Kreikan väliaikainen hallitus on lykännyt aikaistettuja parlamenttivaaleja huhti-toukokuun vaihteeseen, jotta pelastuspakettiin kuuluva velkakirjojen vaihto-ohjelma ehditään toteuttaa.

– Sujuuko talouden kehitys siten kuin on oletettu, on oma kysymyksensä. Vaikka vaaleistakin selvittäisiin, voidaan joutua puolen vuoden päästä toteamaan, että talous on sellaisella uralla, ettei tavoite velkasuhteesta ei täyty. Luulen, että aika vähissä on niiden osuus, jotka laittaisivat päätään pölkylle sen puolesta, että Kreikka tulee pääsemään velkasuhteeseen, vaikka mahdotonta se ei ole.

Heiskasen mukaan Kreikan valtion paluu korkotasoltaan kestävän markkinarahoituksen piiriin on ”enemmän vuosikymmenten kuin vuosien asia”.

– Kreikan on toimijana hyvin vaikea palata siihen asemaan, mikä sillä aikaisemmin oli. Kreikan pitäisi näyttää, että se on taloudessaan kasvu-uralla ja velka on saatu painettua kenties alle sadan prosentin. Vaaditaan selkeitä näyttöjä, jotta vähänkään varovaisempi sijoittaja lähtisi mukaan.

Jatkossa Kreikan rahoitus siirtyy käytännössä ERVV:n harteille ja yksityisten sijoittajien on vaikea enää hyötyä uusista velkajärjestelyistä.

”Luottoriskivakuutukset
laukeavat”

Aamulla kerrottiin, että Kreikan velkajärjestelyn hyväksyneiden osuus on 83,5 prosenttia yksityisten sijoittajien hallussa olevista velkakirjoista, kun Kreikan ja sen rahoittajien vaatimus oli, että osallistumisasteen pitäisi olla vähintään 75 prosenttia.

Kreikan hallituksen esittämä niin sanottujen yhteistoimintalausekkeiden aktivointi, jolla Kreikka aikoo paimentaa loppujakin sijoittajia vaihto-ohjelman taakse merkinnee cds-luottoriskivakuutusten laukeamista.

Tähän asti alan järjestö International Swaps and Derivatives Association eli ISDA on ollut sitä mieltä, että Kreikan maksuhäiriön varalta otetut luottoriskivakuutukset eivät vaihtotarjouksen myötä automaattisesti laukeaisi.

– Asiasta päättää lopullisesti ISDA, mutta käsitykseni on se, että ne tulevat laukeamaan, Heiskanen sanoi.

Laajaa keskustelua on herättänyt se, että laukeavista luottoriskivakuutuksista hyötyisivät velkakirjoja keinottelumielessä hankkineet sijoittajat, jotka jättäytyivät tahallaan vaihtotarjouksen ulkopuolelle.

Tosin Kreikka on pidentänyt kansainvälisen lain alaisten velkakirjojen vaihto-ohjelman takarajaa 23. maaliskuuta asti. Näissä kreikkalaisen lainsäädännön ulkopuolella olevia velkakirjoissa on kreikkalaisobligaatioita vahvemmat lainaehdot, joten niitä epäillään päätyneen juuri keinottelijoiden haltuun.

Sinänsä Kreikan luottoriskivakuutukset eivät edusta suurta rahoituserää, sillä jäljellä olevien luottoriskivakuutusten arvo on reilut kolme miljardia dollaria eli noin 2,4 miljardia euroa.

– Vakuutuksia ostaneet hyötyvät niistä, mutta tiedossa ei ole, keillä kaikillaan niitä on salkussaan. Laukeamisessa on se hyvä puoli, että sijoittajat voivat ajatella jatkossakin, että vastaavissa tapahtumissa jatkossakin luottoriskivakuutukset tarjoaisivat todellista suojaa, Heiskanen sanoi.

Yrityshaku

OP Osuuskunta, Helsinki — 0242522-1

Kaikki yritykset ja protestit

Lue kommentit (37)

Melkoinen tuuliviiri tämä Reijo. Ihan hiljattain oli tosi positiivinen että Kreikka selviää kun saadaan tämä 130 miljardin paketti lähetettyä.
Niinpä niin. Ens viikolla nähdään mikä meidän lasku on.Sijoittajathan ei mitään tappioita maksa.EU maiden kansalaiset nuokin hoitelee.Bluffia koko diili.Kolmas apupaketti tekeillä jo.
Joo. Valittamista on ehdottomasti jatkettava.
Soinihan sanoi jo ajat sitten, että aikaa vain pelataan. Kissa pitää nostaa pöydälle kuitenkin lopuksi. Tämän Kataisen hallituskin tietää, mutta rimpuilee vielä totuutta vastaan. Kreikan velkahan säil...
Valmistaudumme jo piikkareissa lähtötelineisiin kantamaan vastuuta.., paikoillanne, valmiina,...Vastuunkanto on iloinen asia. Suuta hevosenkengälle.
Johdannaiset laukeavat, niin siitä lähtee lumipalloefekti liikkeelle. Seuraukset lienevät sellaiset, että ei paljon palomuurit auta.Seuraavassa eduskunnan täysistunnossa saavat arvon ministerimme seli...
Lue lisää ja osallistu keskusteluun
  1. 1.

    Venäjällä voi olla pian uusi piikki lihassa

  2. 2.

    Norja antoi pois 15 miljoonaa barrelia öljyä – koston seuraus?

  3. 3.

    EK: Työpaikan "rutiinisairastuja" tuntee oikeutensa

  4. 4.

    Uusi uhka Kreikalle: Kaksi päivää, sitten alkavat mellakat

  5. 5.

    Lehti: Tällainen on Kreikan ehdotus

  6. 6.

    Euro purettiin tänään – ajoitus sattumaa

  7. 7.

    Varoufakis eroaa – syynä euroryhmän vastustus

  8. 8.

    Nyt on törppöjen kulta-aika – näin teillä sikaillaan

  9. 9.

    Pankki: Pyydä lupaa lapseen tai saat sakkoja

  10. 10.

    Kuinka kauan kreikkalaiset kestävät? "Kun kaupasta loppuu tavara..."

Näytä lisää
  1. 1.

    Venäläiset anovat: Tesla, tuo autojasi tänne

  2. 2.

    USA vastaan Japani: Jättiläisrobotit ottavat toisistaan mittaa

  3. 3.

    Kreikka haluaa jatkaa vanhan esityksen pohjalta

  4. 4.

    Euroryhmän kokouksen tulokset laihoja – pörssit laskivat

  5. 5.

    Fiva alkaa kerätä tietoa rahoitusalan miljoonakerhosta

  6. 6.

    Jollan Saarnio: Ei ole ihan reilua, että meitä verrataan Nokiaan

  7. 7.

    HS: Venäläinen yritysjohtaja esiintyi Migritin sijoittajana

  8. 8.

    Ennätyslukemista tultiin alas – maksuhäiriöisiä yhä enemmän kuin viime vuonna

  9. 9.

    Kuinka kauan kreikkalaiset kestävät? "Kun kaupasta loppuu tavara..."

  10. 10.

    Raportti: Ilmastonmuutoksen torjuminen kasvattaa taloutta

Näytä lisää
Siirry täysversioon